終端需求不佳 PTA反彈有限
發(fā)布：安陽(yáng)化學(xué)工業(yè)集團有限責任公司瀏覽：13273次
當下國內終端市場(chǎng)消費信心整體低迷，消費能力始終有限。而國外部分大廠(chǎng)已停車(chē)放假，市場(chǎng)一片迷茫。雖然國內聚酯市場(chǎng)整體開(kāi)工率較前期略有好轉，但在終端沒(méi)有較好的消費拉動(dòng)下，整體去庫存能力有限。而上游成本對PTA支撐力度尚顯薄弱，持續性大幅走高的概率相對偏低，低位小幅反彈為主，幅度或將有限。
PTA行情走勢回顧
4月PTA走出了先揚后抑的局勢。上半月的上漲主要是原油、聚烯烴的大幅反彈帶動(dòng)，以及廠(chǎng)家在做高加工費的局勢下造成價(jià)格小幅反彈。之后原油大幅下挫，聚烯烴炒作降溫，聚酯回歸理性，價(jià)格一路下挫，并創(chuàng )歷史以來(lái)新低。五一節前，下游市場(chǎng)主要以備貨為主，月末市場(chǎng)走出了一波小幅反彈，但是幅度不佳。
成本支撐有限
由于4月原油市場(chǎng)波動(dòng)較大，PX價(jià)格維持寬幅震蕩，甚至一度創(chuàng )歷史新低。截止4月27日，亞洲PX市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)453美元/噸CFR中國和433美元/噸FOB韓國，較上月末分別下滑3.82和4個(gè)百分點(diǎn)。月內低值分別為433美元/噸和413美元/噸，并創(chuàng )歷史新低。5月ACP商談失敗，終商談范圍410-470(美元/噸CFR亞洲)，和600多美元/噸的報價(jià)相差甚進(jìn)，這是造成終流產(chǎn)的原因。
按照當前453美元/噸的PX外采價(jià)格來(lái)算，以及500元/噸的加工費，PTA完稅成本約2920元/噸，較上月末成本線(xiàn)下滑10.15個(gè)百分點(diǎn)。所以就成本而言，對PTA的支撐力度較為有限。
TA裝置及庫存仍維持高位
4月PTA月平均加工費維持在710元/噸，較上月平均值580元/噸上漲22.41個(gè)百分點(diǎn)。這也是為什么價(jià)格低位時(shí)，裝置開(kāi)工率不斷走高的原因。截止4月末，PTA開(kāi)工率至91.41%，較上月末81.25%上漲10.16個(gè)百分點(diǎn)，PTA存天數維持7.5天，較上月末上漲15.38%。
主要是以下幾大廠(chǎng)家裝置開(kāi)工率重啟。具體如下：4月中新疆中泰昆玉120萬(wàn)噸/年裝置提升至8成；富海創(chuàng )450萬(wàn)噸/年裝置已重啟至9成；逸盛寧波200萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置和亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸/年裝置已重啟。目前國內PTA社會(huì )庫存約280萬(wàn)噸，仍處于偏高狀態(tài)，PTA供應過(guò)剩成為行業(yè)共識。
而進(jìn)口量的下滑也說(shuō)明了市場(chǎng)整體需求暫不理想。據統計，2020年3月我國PTA當月進(jìn)口量為2.46萬(wàn)噸，累計進(jìn)口量為13.51萬(wàn)噸，進(jìn)口量環(huán)比下跌77.69%，進(jìn)口量同比下跌59.34%，累計進(jìn)口量比去年同期下跌19.42%。2020年3月我國PTA當月出口量為10.57萬(wàn)噸，累計出口量為18.52萬(wàn)噸，出口量環(huán)比上漲32.87%，出口量同比上漲91.06%，累計出口量比去年同期下跌1.96%。
終端市場(chǎng)整體恢復緩慢
由于疫情影響，歐美國家接連“封國封城”，出口運輸鏈條幾乎中斷，需求大幅萎縮。在歐美退單潮的沉重打擊之下，中國的紡織服裝廠(chǎng)都在紛紛“自救”。但國內目前消費信心整體低迷，消費能力始終有限。
4月22日，中國服裝協(xié)會(huì )、中國家用紡織品行業(yè)協(xié)會(huì )、中國紡織貿促會(huì )與全球其它數十間行業(yè)組織一起簽署了一項“新冠疫情行業(yè)聯(lián)合聲明”，向各國和各地區政府、利益相關(guān)方和供應鏈伙伴就解決行業(yè)經(jīng)濟困難提出呼吁。該聲明呼吁包括G20集團成員國和非G20成員國家采取積極行動(dòng)來(lái)幫助和支持紡織品行業(yè)。
節前一周，聽(tīng)聞市場(chǎng)上有多家大型貿易商接到了共1.3億米的210T滌塔夫訂單。一時(shí)間，市場(chǎng)上的滌塔夫被搶空，更有許多織造廠(chǎng)家將滌塔夫的原料滌絲一搶而空！正是在此消息的帶動(dòng)下，PTA和乙二醇在五一備貨時(shí)又走出了一波反彈行情。但是滌塔夫是一種全滌薄型面料，一般做各種服裝的面料和里料。占下游消費比重小，供應負荷提升快，前期庫存充足，對實(shí)際市場(chǎng)影響不大。
而從終端的實(shí)際開(kāi)工情況也能看出，聚酯下游市場(chǎng)需求緩慢，還需要一定的時(shí)日。截止4月27日，終端織機開(kāi)工率略有好轉至54.54%，較上月末67.57%環(huán)比下滑13.03個(gè)百分點(diǎn)。相對應的聚酯的開(kāi)工率還維持高位震蕩，庫存量整體較4月中旬大幅走高。據統計，聚酯綜合開(kāi)工率維持在85.18%，較上月末80.46%上漲4.72%；滌綸長(cháng)絲開(kāi)工率較上月上漲1.53個(gè)百分點(diǎn)至84.4%；滌綸短纖開(kāi)工率較上月下滑1.79%至88.05%，聚酯切片下滑開(kāi)工率較上月基本持穩至83.84%。
總結
給予基本面的考慮，我們認為當下終端市場(chǎng)整體需求乏力，市場(chǎng)短期持續性大幅走高的概率相對偏低，低位反彈為主，但是幅度相對有限。
[來(lái)源：國元期貨](méi)
